何新：外储真相惊现--非最大外储国而或成最大负债国

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何新：外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国

今年两会期间，何新向外储局提出一个问题：中国近年以来外汇储备增长异常，不可能全部来自对外贸易顺差。要求外储局披露有关数据。4月1日，外管局终于披露了一批关于中国外汇储备的重要数据。

那么，增长过快的巨额对外储备真正来源究竟在哪里？以下这篇分析，给出了较为接近真相的谜底——在中国约2.4万亿美元的巨额外汇储备中，大约有1万亿美元是外国在华企业的直接投资（FDI）。必须指出：投资是一种债务关系。

这些境外投资按照约18%的回报率获得快速增长，并且随人民币每年平均约7%的升值率而自动快速增值。

按照目前的国际投资头寸表，2009年中国对外资产净头寸约为1.8万亿美元，这其中FDI按历史成本法评估约为1万亿美元，但如果按照FDI资产及其利润的当前市值评估，则已经增长为2.8万亿美元。这笔巨款，随时可以撤离中国。

那么，再加上外储局已经承认的入境热钱约3000亿美元，以及中国已经出借给美国的1.9万亿美元————虽然中国名义上还是最大外汇美元储备拥有国，但实际上中国手中拥有可以支配的外汇储备却是负数。

一方面中国是一个持有巨额美债、欧债的当今世界上最大债权国家，但另一方面中国外储却是負值也是世界最大的债务国。

外汇局终于披露：

FDI留存利润至少万亿

可随时撤离中国

[以下分析来源：第一财经日报]

　　4月1日，国家外汇管理局发布了新口径之下的2010年国际收支平衡表，并通过口径调整，对2005年~2009年国际收支平衡表进行了修正。这一修正意义重大，但还未引起广泛的讨论。

　　外汇局这一修正的核心，是参考国际标准，将外商直接投资(FDI)在中国市场产生的留存利润，考虑进国际收支平衡表。这让长期未进入主流讨论的FDI留存利润问题，浮出水面。

　　根据外汇局国际投资头寸表，截至2009年底，FDI累计余额已经达到9974亿美元，接近1万亿美元。这1万亿美元外国在华资产，每年都在生成高额利润，而这些利润绝大部分并没有汇出中国，而是留存国内。由于在中国市场运营，FDI利润是人民币形式，并日渐成为游离于主流讨论的“人民币热钱”。

　　关于FDI在华留存利润问题，由于没有进入官方统计，而且其规模日益巨大，已经成为观察中国经济的“暗物质”。而随着外汇局对2005年至2010年国际收支平衡表的调整，这一“暗物质”开始浮出水面。“暗物质”的能量之大，以至于刚一浮出水面，就要改变我们的很多定性认识。

　　所谓暗物质，是一个物理学概念，指的是宇宙学中那些不发射任何光及电磁辐射的物质，人们只能通过引力效应得知宇宙中存在大量暗物质。中国经济里，未经统计的FDI留存利润，无论其规模，还是其难以统计的特点，都可以定义为中国经济的“暗物质”。

　　外汇局此次回归国际标准、修正统计口径，所上调的“暗物质”规模为2100亿美元或1.4万亿元人民币。这部分资金，所有权属于FDI，但表现形式却为人民币。按照国际收支管理规则，这部分人民币资金随时可以无条件兑换成外币并撤离。

　　“暗物质”调整的规模

　　外汇局此次按新标准发布了2010年平衡表，并对2005年~2009年的平衡表进行了调整。

　　按照外汇局此次修订原则，这一修正是“按照国际标准，将外商投资企业归属外方的未分配利润和已分配未汇出利润，记入国际收支平衡表中金融账户直接投资的贷方”。而由于未分配利润、已分配未汇出利润的表现形式为人民币，将归属于FDI的人民币利润，换算成国际收支平衡表中的美元。

　　根据最新发布以及调整的数据，2005年~2010年累计净流入中国的FDI规模达到8758亿美元。2005年~2009年流入规模则累计修正上调了1691亿美元。按报告发布的4月1日汇率计算，上调的部分折合人民币1.1万亿元。

　　这其中，2010年数据是直接公布的修正数字，如果按之前口径的话，笔者估计年度FDI流入要下修400亿美元至1600亿美元。这意味着，2005年~2010年6年累计上修的规模，应该为2100亿美元左右(1691亿美元+约400亿美元)。累计上修规模约为人民币1.4万亿元。

　　这即是外汇局此次回归国际标准、修正统计口径，所上调的“暗物质”规模，2100亿美元或1.4万亿元人民币。这部分资金，所有权属于FDI，但表现形式却为人民币。按照国际收支管理规则，这部分人民币资金随时可以无条件兑换成外币并撤离。

　　需要注意的是，根据外汇局数据，2010年我国FDI流入规模高达2068亿美元(比2009年高出42%)，流出规模为217亿美元，净流入规模1851亿美元(比2009年高出62%)。在流入的2068亿美元之中，金融部门流入120亿美元，非金融部门流入1948亿美元(其中房地产业是271亿美元，增幅78%)。

　　国际收支平衡表口径的FDI流入，大幅高出商务部统计的FDI流入。根据商务部数据，2010年全国新批设立外商投资企业27406家，实际使用外资金额1057.35亿美元(同比增长17.44%)。

　　可以发现，国际收支平衡表口径流入的2068亿美元FDI，已经是商务部口径流入1057亿美元的接近一倍(196%)。

　　累计2005年~2010年6年，以流入规模计算，国际收支口径累计流入9686亿美元，商务部口径仅为累计流入5127亿美元，前者是后者的1.89倍。

　　目前来看，国际收支口径高出商务部口径，主要原因，一是统计口径原因，商务部口径只统计当年“三资”企业流入以及企业外部借入资金，而国际收支口径则含纳境外母公司对境内子公司关联贷款、境外机构购买国内建筑物等项目;二即是此次新调整的，对于FDI留存利润(未分配利润和已分配未汇出利润)的计算。

　　可以说，目前市场广泛引用的商务部FDI统计口径，已经大幅落后于FDI流入的渠道和规模本源。尤其是第二个留存利润因素的漏统，导致FDI在中国经济中形成了目前不广为讨论的“暗物质”。

　　“暗物质”有多大?实际上，由于已经累计的近1万亿美元的FDI存量，其年度利润产生的规模，已经超过FDI年度纯流入的新增量。

　　FDI留存利润仍然低估

　　需要强调的是，笔者认为，外汇局此次只是开了一个揭开“暗物质”的好头，但对于FDI留存利润的规模评估，或许依然处于低估状态。

　　计量FDI留存利润，一个本质问题是FDI的投资收益率是多少。我们初步可以将外资企业实收资本净利润率，作为FDI在中国真实投资收益率的一个估计。在统计上，可以使用规模以上工业企业中外资企业实收资本净利润率来近似替代。比如，根据国家统计局的工业统计数据，在2005年至2006年间规模以上工业企业中，外资企业实收资本净利润率高达19%。按照这一收益率，2005年至2006年FDI在中国的投资收益分别为849亿美元和1050亿美元。

　　将这一数据减去过去国际收支平衡表中的FDI投资收益，即是没有被监测到的FDI留存利润。按此计算，2005年至2006年间未被统计到的FDI留存利润分别为639亿美元和758亿美元。

　　而根据外汇局最新调整，2005年、2006年上修的留存利润规模，分别为381亿美元、460亿美元，约为以上计算的六成。

　　根据国家统计局《2010年统计年鉴》，2009年计算所得规模以上工业企业中，外资企业实收资本净利润率约为18.6%。依此计算的2009年FDI利润就达到1780亿美元，扣除原口径里国际收支平衡表的利润汇出部分，还达到约1150亿美元留存利润。但此次外汇局上调的2009年留存利润仅为360亿美元。笔者倾向于认为，这一数据依然存在低估。

　　“暗物质”有多大?实际上，由于已经累计的近1万亿美元的FDI存量，其年度利润产生的规模，已经超过FDI年度纯流入的新增量。

　　比如，假设FDI在国内收益率为18%，其年度利润就达到1800亿美元，而不考虑利润再投资的年度FDI纯流入规模可能只有1500亿美元。FDI在本质上已经出现“逆差”效应。

　　“暗物质”对国际收支安全是否具有潜在的破坏性?答案很显然，是的。

　　根据国际投资头寸表，2009年底FDI余额为9974亿美元，即便按10%的投资收益率计算，其年度利润也达到约1000亿美元。如果外国投资者每年把利润全部汇回本国，意味着，中国要保持经常项目的平衡，就必须保持1000亿美元的贸易顺差。

　　由于目前庞大的FDI余额，其年度利润规模的庞大，已经足以对中国的国际收支安全产生影响。在国际收支平衡表上，我们将很快看到，所谓“FDI自身净逆差效应”的出现，即年度FDI新增流入少于年度未汇出利润。这将是FDI对国际收支产生逆转性影响的开始。

　　笔者认为，目前国际收支平衡表对FDI留存利润规模仍然存在低估。这一逆转性影响实际上已经到来。

　　更应值得注意的是，近年来FDI利润的汇出已经呈现大幅上升态势，在人民币升值幅度到位之后，必然将迎来FDI留存利润大幅汇出的时候，而这时，由于其巨大的规模以及不受约束的属性，将给我国国际收支安全带来冲击。

　　为什么中国巨额海外资产的收益如此低，而对外负债的成本却很高?这是由于，中国对外资产主要是外汇储备资产，而对外负债则主要是FDI等高成本负债。外汇局仅仅调整了FDI留存利润，就改变了中国对外投资的净收益情况。

　　2009年：1.8万亿美元净头寸利润仅为1亿美元

　　仅仅一项FDI留存利润的调整，让我们对中国整体对外资产收益情况产生了重新评估。在2006年刚刚发布2005年国际收支平衡表时，笔者曾欢呼雀跃写过一篇评论文章《12年资本净输出 投资收益一朝终转正》(《第一财经日报》2006年7月19日)。

　　文章描写的是，2005年中国终于结束了自1993年至2004年持续了12年的“资本净输出国但投资收益却为负”的窘境。根据当时的国际收支平衡表，当年中国实现投资收益净流入91亿美元。

　　但根据外汇局此次对2005年~2009年国际收支平衡表的回溯调整，笔者“欢呼雀跃”的时间要推迟到2007年了。

　　根据最新调整，2005年中国对外投资净收益依然为负，-176亿美元;2006年为-74亿美元。2007年第一次转正，为净收益35亿美元;2008年净收益113亿美元;2009年净收益1亿美元。不过，这种终于转正值得欢呼雀跃么?

　　再看一看取得如此规模净投资收益的头寸资产吧，根据对外投资头寸表，2007年~2009年分别为1.19万亿美元、1.49万亿美元、1.82万亿美元。

　　也就是说，2009年中国高达1.82万亿美元的对外净头寸投资，累计净收益只有1亿美元，收益率仅仅为1.82万分之一。

　　更丰富的具体数据是，2009年中国对外金融资产为3.46万亿美元，当年投资收益收入为994亿美元;对外金融负债为1.64万亿美元，当年投资收益支付为993亿美元;1.82万亿美元投资头寸的净收益为1亿美元。

　　为什么中国巨额海外资产的收益如此低，而对外负债的成本却很高?这是由于，中国对外资产主要是外汇储备资产，而对外负债则主要是FDI等高成本负债。外汇局仅仅调整了FDI留存利润，就改变了中国对外投资的净收益情况。

　　实际上，按照笔者理解的，如果FDI留存利润依然低估，那么可以断言，即便中国目前有2万亿美元的净对外投资，整体的对外投资收益，或许也依然为负。

　　历史成本法统计的1万亿美元FDI，在中国已经累积成了巨量无可估算的“市场价值”，加上其累计留存利润，共同构成了中国国家资产负债表的“暗物质”。目前，已经有学术机构在尝试编制中国的国际资产负债表，这将开始涉及到对FDI资产的市值评估。

　　FDI存量的市值评估

　　另一个更深刻的问题在于，中国是否保有对外净债权国的地位。与FDI留存利润问题相类似，但其规模更庞大的另一个方向的“暗物质”，是FDI本身在中国国内资产的市值评估问题。

　　由于多种原因，目前中国国际收支头寸表上的FDI余额，是“历史成本法”计算考量。而在美国等国家，对FDI的统计均是“市场价值法”。

　　在几乎所有的会计统计体系里，“历史成本法”早已因与时代发展脱节而被替代，但中国对外投资头寸表的FDI项目上依然使用这种方法。

　　这里有很多统计问题，综合考虑，虽然不排除有一些外商投资企业经营失败，但从外商投资企业总体在国内的成功经营可以得见，目前国内FDI的市值肯定大于其历史成本。

　　这类市值的评估，如果FDI所投资企业已经上市，其市值评估非常容易。

　　比如2009年，建设银行的境外战略投资者美国银行，大幅减持建行股份，累计套现并流出102亿美元，但当年美银的投资规模为30亿美元(后又增持)。这一FDI的投资增值行为，体现为FDI市场价值的提升。

　　另外比如，汇丰控股在2007年进行业绩披露时曾指出，其在中国对于平安保险、交通银行等公司的投资，累计市值约达400亿美元，但其当时投入的规模则非常之小。汇丰控股在国内的FDI市值，已经远不是其“历史成本”。

　　历史成本法统计的1万亿美元FDI，在中国已经累积成了巨量无可估算的“市场价值”，加上其累计留存利润，共同构成了中国国家资产负债表的“暗物质”。目前，已经有学术机构在尝试编制中国的国际资产负债表，这将开始涉及到对FDI资产的市值评估。

　　对FDI资产的市值评估非常重要，将牵扯到一个重大的定性判断，即中国是目前全球最大的债权国么?中国还是一个净债权国么?

　　目前中国FDI体系中的留存利润，已经具有明显的投机性质。另外，上世纪拉美金融危机和亚洲金融危机的经验证明，在危机时期FDI同样会掀起撤出浪潮。对于国家国际收支的安全考量来说，这是一个不得不考虑的“黑天鹅”。

　　中国变身债务国隐忧

　　按照目前的国际投资头寸表，2009年中国对外资产净头寸为1.8万亿美元，但这其中FDI是按历史成本法评估为9974亿美元，也就是说，如果FDI资产采用“市场价值法”，评估为2.8万亿美元，那么中国就将从一个当今世界上最大的债权国家，变成一个债务国。

　　从一些个案FDI的市值评估延伸，笔者不认为得出这个结论有多么危言耸听。实际上，为了考量中国国际收支的安全性，评估FDI的市值问题，已经迫在眉睫。

　　在国际资本流动中，FDI往往被认为是稳定的、非投机性的。但目前中国FDI体系中的留存利润，已经具有明显的投机性质。另外，上世纪拉美金融危机和亚洲金融危机的经验证明，在危机时期FDI同样会掀起撤出浪潮。对于国家国际收支的安全考量来说，这是一个不得不考虑的“黑天鹅”。

　　作为本文最后，我们想问的是，如果通过FDI的市值评估，扭转了对中国对外净债权国的认识，会给市场带来多大的冲击，会给中国对自身经济的评估带来什么改变?

　　对这个问题的讨论，还牵扯到一个目前热议的政策话题。目前中国正在热议创建国际板，并试图允许更多外商在中国的公司直接上市。如果国际板最终成行，这将是FDI在中国获得高溢价的最佳市场，FDI的市值也将获得清晰评估。

　　可问题在于，有没有计算过，如果FDI在中国国际收支的计算体系里，从1万亿美元，进行资本市场溢价，放大到2万亿美元、3万亿美元或5万亿美元，乃至更高，中国的对外投资头寸表、国家资产负债表、央行外汇储备适度规模评估，会是怎样的改变?

惠誉调整中国本币主权评级展望至负面

日期：2011-4-14 6:29:00
  

  
据华尔街日报报道，国际评级公司惠誉周二将中国的长期本币发行人违约评级的展望从稳定调整至负面，并确认中国的长期本币发行人违约评级为“AA-”。

　　　　惠誉认为，信贷规模急剧扩大、房地产价格大幅上涨以及最近出现的通货膨胀压力都加剧了中国宏观金融稳定性所面临的风险，同时也导致银行业和地方政府的或有负债规模加大。而国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)周一发布《全球经济展望》报告，就中国经济面临的中期风险发出异常严厉的警告，称中国大陆和香港可能正在形成信贷及资产泡沫，最终或将破裂。

　　　　IMF表示，中国大陆和香港特别行政区的信贷膨胀和资产价格涨势令人不安。中国大陆和香港目前的信贷仍在高速增长，对房地产价格可能出现急速回落及其影响的担忧正日渐加剧。

　　　　惠誉还确认中国长期外币发行人违约评级为“A+”，评级展望为稳定；同时确认中国短期外币发行人违约评级为“F1”，国家上限评级为“A+”。

　　　　中国外币主权评级为“A+”，评级展望为稳定。但惠誉将中国本币主权评级的展望从稳定调整至负面。

　　　　惠誉是与标普、穆迪齐名的全球三大评级公司之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。

　　　　三大评级机构各有侧重，标普侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉则更侧重于金融机构的评级。

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作者：林士杰

  中国外汇储备问题的实质——中国被切开血管不断向美国大量输血（动脉血不断被抽走吸取营养变成静脉血，然后又不断将静脉血输回来吸附营养再输送到美国），身体的营养（国家的财富）被迅速吸干，最后变成一个金玉其外败絮其中的空壳。现将其具体过程和机制简单述评如下：　　

   　　

    中国的外汇储备大量购买美国的垃圾债券，投资收益极低而风险极大，而资产成本在不断上升（人民币升值等）。而另一方面，美资则利用中国投向美国的外汇储备，转身投回中国，获取高额的投资回报，同时大幅降低资产成本（金融危机使中国的外汇投资收益下降或巨亏）。如此往复循环，就如一个超大型的泵站系统，不断地从把财富从中国大量而迅速地泵向美国，最后迅速把中国榨干。这就是中美殖民经济循环圈的真实情景也！因此，在这样一种特殊的过程和机制之下，我们的顺差越大，引资越多，外储越多，GDP越高，其实是被剥削掠夺压榨抽血越快越多越猛越狠。这是一个典型的然而是规模更大，程度更深，速度更快的“有增长无发展” 的“拉美化”困局也！　　

　 　

    检点近来中国和美国出台的各种经济政策（金融创新，金融自由，引资优惠，出口补贴，股市全流通，美元贬值，人民币升值，与国际接轨，引进战略投资者，经济刺激计划，量化宽松政策等等等等），前后有机联系起来看，无一不是为建构这一泵站系统以及加强其动力和效率服务。他们先是诱导中国的资本高成本低收益地转化为美国资本（如中国外汇储备大量购买美国的各种垃圾或准垃圾证券债券，如果是流向其他方向如澳洲非洲等则就给你捣乱破坏，把你的路堵死），然后美国资本（其实主要就是那些中国的外汇储备转化而来）再超低成本超高收益地控制中国以及世界的核心资产和垄断资产（如石油、矿石、黄金、粮食、科技等等），例如，在危机前后美国的石油储备增加到了接近其储备的极限，近乎饱和。也就是说，当中国的外汇储备达到极值之时，美国的的石油储备也达到了极值，这难道还不发人深省耐人寻味吗？！在这些布置停当之后，美国就引爆金融危机，强行而迅速地让美元贬值同时威逼利诱人民币升值（人民币对实物资产贬值，美元再对人民币贬值，美元就对实物资产形成了双重贬值的态势），使你眼睁睁地看着自己辛苦积攒的而又被他们深度套牢的天量海量的美元资产大幅缩水而毫无办法（也根本来不及反应）。而他们控制的核心垄断的实物资产就此大幅升值，赚得柜满盆满钵满，从而实现财富的乾坤大挪移。他们却还要敲打你说“不要操控汇率”，“不要制造顺差”云云，还要求中国去救美国，真是得了便宜还卖乖，吃人够够！强奸犯还倒向受害女子索赔，岂有此理！　　

　 　

美国通过上述的超级金融大运作以进行金融大掠夺，使得短短几年之内，中国耗费无量的劳动及资源能源，不顾一切地变现贴现才创造的天量海量的财富就落入了美国资本的手中！此次金融危机表面看来美国满身是血，似乎受伤最重，但那都是别人的血，是他在疯狂吸血（尤其是中国的血）之时吃相太猛烈太难看而有所喷洒而已。中国表面上似乎受伤最轻，但其实内伤最严重，血几乎被吸干，就只维持着一个漂亮的空壳了。十几亿人就在这空壳中相互争夺沉沦，于是各种矛盾纷至沓来并且越来越复杂尖锐，最后如果蛋和蛋壳都破碎，我们就亡国灭种堕入无间地狱矣！　　

　 　

henanhujaa

中国经济之“暗流”
唐尧 2011-04-14 21:25:37

　
　　昨日（4月13日），中财网有篇题为《外汇局披露FDI留存利润 中国经济“暗物质”浮出》（http://www.cfi.net.cn/p20110413000384.html）。文章披露，“4月1日，国家外汇管理局发布了新口径之下的2010年国际收支平衡表，并通过口径调整，对2005年~2009年国际收支平衡表进行了修正。这一修正意义重大，但还未引起广泛的讨论”。
　　
　　俗话说，“亲兄弟，明算账”，不是亲兄弟，又是内外之分那就更应该“明算账”。先打个比方，比如“GDP”总量有多少是俺们自己干出来的，有多少属于老外在俺们国内产生的。这回是外汇局是把俺们的外汇“明算账”了一下，也就说有多少外汇姓“中”？又有多少外汇姓“外”？
　　
　　“FDI”就是外商直接投资其累计（2009年底）为9974亿美元，然而再加上其产生的高额利润也留存在俺们国内。文章亮出新名词，把这部分“钱” （外汇形式）称之为“暗物质”。然而算过来又算过去，总额是多少呢？文章披露“FDI资产采用‘市场价值法’，评估为2.8万亿美元，那么中国就将从一个当今世界上最大的债权国家，变成一个债务国。”
　　
　　原先说俺们是最大的债权国家，是由于俺们的外汇储备大，并且用它买了美国等国家的股票与国债等（如美国的“两房”），是盈利还是缩水，俺闹不机密。但从外商直接投资其盈利（翻番啊！）总额达到2.8万亿美元超过俺们这个总数，结论俺们国家不是“不差钱”的债权国，而是一个债务国。
　　
　　俺草民觉得一是“暗物质”说法不可取这是其一；其二是，算上所谓的“暗物质”，这里要做一下“减法”（小学生就能做的），结果是“负数”，是个“赤字”！这当然还需要权威部门确认，而不是简单的披露。第二点俺们老百姓只能等待……关于“暗物质”说法不妥，俺说上几句。
　　
　　首先，“暗物质”（也包括“暗能量”）是否存在，科学界还有争议，有争议的东东拿到经济学应用，这不可取，俺以为用“暗流”似乎合适些。那么估价为“2.8万亿美元”其流向是要特别关注的。
　　
　　其次，老外近万亿美元投入，其回报咋就那么丰满呢？而俺们的万多亿美元咋就像“打水漂”一样呢？这一出一进可是“天壤之别”啊？谁对此负责呢？
　　
　　最后，俺老百姓总是听惯了“大喘气”经济层面信息，好就“好上天”，坏就“下地狱”！到底咋样？谁知道？

杭盖之鹰

新看到的一个经济上对这种现象的描述“中美国”：人家的经济已经寄生在这个肥大的肌体之上，特别是金融系统。所以，如果出问题将是彻底的奔溃，几乎无法挽回；除非人家还需要吸你的血。

牧师刽子手

就看了两个字“何新”
就不想看了。

河南，你真有品味。

henanhujaa

世界日报

美国和欧洲在致力于重振经济，中国却需控制增长过热和通货膨胀脱缰。由于中国是世界第二大经济体，过去两年又是全球增长的主要源泉，中国出现的资金问题可对美国的华尔街和沃尔玛商店，乃至世界各地产生影响。

高通货膨胀率已威胁到中国的世界工厂地位，如果中国政府控制通膨措施导致经济出现波动，将给世界经济的前景带来阴影，因为无论是美国的跨国公司如通用电器，还是智利的铜矿，都寄希望于中国。

中国的通膨率还给本国社会稳定带来隐患，尤其是在中东北非的集权政府面临民众「茉莉花革命」运动反抗之际。

华盛顿的国际经济研究所研究人员卡门．伦哈特说：「中国的通膨是一大隐忧，实际数字比官方公布的更严重。」她说，北京陷入了经济怪圈，鼓励持续增长但又要控制通膨。政府17日公布的消费物价指数升高5.4%，为近三年来最高。

中国为降低贫富差距而提高最低工资标准，但高工资导致成本上升和物价提高。一些专家预计，提高工资可能是未来数年通货膨胀不可避免的驱动力。

香港瑞士信贷银行分析师董涛说：「过去十年，中国的通膨约为1.8%，而未来十年可能高到近5%。」

中国通膨率升高的影响巨大，因为不仅对国内消费者造成影响，甚至影响到更多出口产品。工资和生产成本提高导致出口价格升高，意味著美国、欧洲等地的买主或需为中国产品付出更多，或须寻求其他的廉价供应商。

董涛说：「许多中国出口商拒绝沃尔玛和其他西方公司的订单，这在以前从未发生过。」

许多分析人士认为，中国政府需採更多措施让经济降温，如增加借贷限制和继续提高利率。一些专家认为，由于中国没有犭虫立的央行，北京实际上没有类似美国联准会主席柏南基式的人物，显示中国事实上没人掌控关乎到经济增长的通货膨胀瓶颈问题。