(转)对央行全面开放贷款利率管制的经济学分析

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央行：20日起全面放开贷款利率管制 取消七折下限

2013年07月21日 07:32   来源：证券日报


央行周五（7月19日）晚间宣布，经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

央行本次决定进一步推进利率市场化改革的措施共有四条：一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平；二是取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定；三是对农村信用社贷款利率不再设立上限；四是为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。


评论：

首先，央行四条措施都有明确的对象

第一条主要针对城投债平台、大型国企、资源垄断性企业，对此类对象而言，贷款实际上是供大于求的，取消贷款利率下限，实际上相当于变相降息，降低了该类企业的融资成本，这也是央行力保的亲儿子。

第二条主要针对广大私营企业和影子银行，对此类对象而言，贷款资源是供不应求的，因实体经济空心化导致大量企业陷入僵尸企业的困境，必须借入新债偿还旧债，取消票据贴现利率上限，等于鼓励和允许高利贷。6月银行间同业拆息市场利率一度飙升至30%，国有银行在银行间市场放贷给影子银行的利润超过放贷给实业的利润，导致大量资金在金融市场内空转，取消贷款利率限制，一方面引导资金流向实业，另一方面有助于降低货币流通速度。

第三条主要针对农民，自2006年起商业银行实际上已经取消贷款利率上限，对农信社的贷款利率限制主要基于对其风险控制能力较弱、担心其成为高利贷通道的考虑，现在总体经济已陷入滞胀的状况下，急需寻找新的经济增长点，大规模城镇化已经在不少地方由当地政府强力推行，作为城镇化建设主体的农民，因没有固定收入证明，无法从商业银行得到贷款，只能从农信社得到购买新农村建设住房款差额的贷款，因农信社系统固有的高风险，与风险配套的高收益也就不足为奇了。

第四条主要针对城镇居民，房贷利率维持不变，说明城镇居民不是这次利率调整要考虑的主要因素，纯属打酱油。


其次，央行为什么选择变相降息而不是降低存款准备金率

6月银行间拆息市场闹钱荒的时候，市场和专家一再呼吁降息、降准，以增加货币供应量，但是央行并不为所动。因为降息，意味着打压人民币升值和套利空间，导致套利资本流出；降准带来的问题更大，因为央行规定从2007年12月25日起，金融机构必须以外汇上缴存款准备金，几年来因为人民币升值，导致金融机构以外汇上缴的巨额存款准备金出现了汇率差，这部分汇率差在央行以历史成本法计价的情况下暂时不会显现，一旦降准，巨额汇率差就会变成浮亏，央行因为降准需要返还给金融机构的准备金是以外汇还是以人民币形式返还，以当前汇率计价还是以历史成本计价，巨额汇率差损失由央行承担还是金融机构承担，这些问题都将随着降准而出现，由金融机构承担则银行破产，由央行承担则央行破产，所以央行不会降息和降准。


最后，央行四条措施带来的影响

第一，高利贷的合法化。大量僵尸企业获得了维持经营、借新债还旧债所必须的资金，无效低效投资得以继续维持，高利贷信贷为代表的债务泡沫进一步膨胀。

第二，国进民退。央行今次利率调整，实际上对大型国企、资源垄断性企业是利好消息，降低了该类企业的融资、经营成本，为其进一步垄断性扩张和挤压民营企业提供弹药。

第三，圈羊运动的普遍化。农村城镇化建设在没有建立普遍的养老保险制度的前提下，驱赶农民放弃各自宅基地集中入住所谓的商业住宅，对于宅基地补偿款与商住房购房款的差额，只能通过抵押贷款或民间拆借的方式借入，而且农信社是不能提供固定收入证明而无法从商业银行获得贷款的农民获得贷款的唯一途径，随着高利贷的合法化及土地流转制度的建立，大量农民将被迫出卖土地，转换身份，政府作为受益者从城镇化建设中得到了税收、土地出让金、以及大量背负贷款的劳动力。

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henanhujaa

一言以蔽之，为了避免巨大泡沫的破灭，所以要制造一个更大的泡沫。。。