东欧“崩溃”

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东欧“崩溃” 香港明报报道，东欧经济危机恶化，波罗的海国家拉脱维亚主权评级被标准普尔降至“垃圾级”，经济濒临崩溃的乌克兰，评级更被降至欧洲最低的“CCC+”。面对恶劣环境，匈牙利总理久尔恰尼(Ferenc Gyurcsany)向欧盟领袖求救，“请拯救我们的银行，快点让我们加入欧元区”。
银行涉险、外资抽逃、出口锐减、货币贬值……种种迹象表明，金融危机新一轮“风暴”正在东欧地区酝酿，而东欧经济之痛与其发展过度依赖外资和出口以及背负过高外债不无关系。
在欧盟东扩之初，由于在地租、人力资源、税收政策以及地缘等方面的天然优势，东欧成为西欧银行及投资机构最为钟爱的投资目的地，2007年更取代亚洲，成为吸引外资最多的新兴市场，流入资金达3650亿美元，大部分用作购买银行债券。东欧国家一度步入经济发展快车道，成为欧洲的新兴经济体。
之前几年，由于东欧经济快速增长，它与西欧的金融联系日益紧密，使得该地区成为西欧的投资热点，西欧银行业拥有大量对东欧的贷款。而2008年以来全球经济下滑以及西方邻国出口产品需求锐减，使得东欧经济优势不再。
随着发达国家回撤资金，匈牙利、波兰、波罗的海三国等过度依赖外债的东欧各国正逐步陷入本币贬值、经济下滑的深渊……
青年学者何帆在接受中央电视台《今日观察》节目采访时说道：

东欧国家出问题，非常像原来东亚国家发生金融危机：一开始经济过热，大量热钱流入，热钱流入，把房地产泡沫推得很高。现在基本面出现问题，又加上国际的炒家开始作空，所以现在东欧国家在破产的边缘。

丹麦银行（Danske　Bank　Group）的首席分析师克里斯藤森(Lars　Christensen)在2009年2月的一份研究报告中说，中东欧市场垮塌的规模与1997年从泰铢贬值开始的亚洲金融危机相当。
2009年3月，PIMCO投资管理公司中国业务发展主管孙昊在接受《羊城晚报》采访时谈道了东欧国家爆发问题主要原因：
　　
第一，这些国家外资依赖程度过高。就净海外负债占GDP比率而言，波兰达到50%、罗马尼亚为52%、匈牙利为99%。与1997年－1998年亚洲金融危机时的亚洲国家相比，现在东欧国家的问题更突出、更严重。即便当年问题最严重的泰国，其净海外负债占GDP的比率也不到50%。
　　据统计，截至今年（2009年）2月底，东欧国家总债务为1.7万亿美元，其中今年到期需要再融资的债务约4000亿美元。这其中还不包括俄罗斯今年到期的1000亿美元债务。
　　第二，目前东欧国家的政府缺少应对危机的必要的政策手段。一方面，东欧国家并不拥有足够的财政实力来实施财政刺激方案，二来出于对其本币大幅贬值情况下出现进一步贬值的担忧，东欧国家不敢采取如美欧国家那样的大幅减息的货币政策。实际上，2月份匈牙利官方利率维持在9.5%，俄罗斯为了维护币值稳定则把官方利率从11%提升至12%。
其次，东欧国家没有足够的外汇储备积累。近期，东欧国家外汇储备流失平均为20%左右。
西欧的银行在自救过程中，从东欧国家抽走部分贷款、资金，或者停止新增贷款等，都会导致东欧国家金融体系出现问题，这表现在东欧国家货币下跌、风险价差扩大、各项经济指标放缓等。

欧洲复兴与发展银行首席经济学家埃里克•伯格洛夫表示，东欧国家的赤字来源主要是外国资本投资，以及对西方银行资金的依赖。巨额的赤字同时造成中东欧国家货币大幅贬值。纽约大学教授鲁比尼表示：

部分东欧新兴经济体正在酝酿新的金融“灾难”，新兴欧洲将出现全面金融危机，就像十年前的东南亚和拉美那样。由于美国及西欧等发达经济体的金融业与企业都在加快资本回流，从而引发美元持续走强，融资套利交易平仓和资金大举撤离，使得资金流出地波兰、匈牙利、俄罗斯、捷克等东欧国家货币加速大幅贬值，导致银行涉险、外资抽逃、出口锐减。一时间，经济寒流大范围袭击了乍暖还寒的东欧。

2009年3月，渣打银行亚洲区总经济师关家明在接受《羊城晚报》采访时说道：

总之，东欧未来的前景存在很多变数。未来一年甚至更长时间，东欧的情况都会很困难，至少会有一两个地方出“大乱子”。所谓“大乱子”，就是指金融体系崩溃、国家“赖债”、经济停顿等。至少目前看来，这种危险性还在增加。

“东欧宏观经济一直以来最大的问题在于其对外国资本依赖程度太高。”中信证券宏观经济分析师褚建芳分析，“这次金融危机后，各国去杠杆化程度加剧，从东欧国家抽离掉大量资金，使东欧国家一下子陷入资金紧缩中。”

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全球经济崩溃东欧难逃厄运，乌克兰货币暴跌银行危机蔓延
Danny翻译,Danny发布英文 ; 2012-08-16 16:18 阅读17次 中文 中英对照
在全球经济崩溃中乌克兰货币暴跌，之后瓦莱里·伊林家的财政也面临困境——他恐怕，他们家将永远买不起一套更大的房子了。伊林先生现年37岁，是工作于首都基辅一家电信公司的信息技术经理，他以美元抵押购买了一套三室的新房。因为汇率下跌，他的月供倍增，现在已经超出了他的整月工资。

“起初我很震惊。现在我则试着想办法在这种情况下保护我的家庭，”这位已有三个孩子的父亲说，现在他必须要用10，200格里夫纳兑换1，200美元来支付这个价值11万美元的新房月供。而他每月的工资仅为880美元。

目前，他的分期付款已经到期，但如果他延交三个月的话就会失去房子。“我从没想过会发生这样的事，”他说。

伊林先生的故事在整个东欧都很普遍，像乌克兰、波兰、匈牙利和罗马尼亚这些国家的银行以前不顾后果地贷美元、欧元和瑞士法郎，现在当这些国家货币暴跌后，都面临着一波不良贷款和违约。

买房者们借贷，却没有想到本国货币暴跌会使他们的付款激增。

危机使这些后共产主义国家想要快速繁荣的希望变得渺茫，而这些国家近年来部分由于外国借款使然，曾有显著发展。外国贷款问题似将延伸至西欧业已动摇的金融系统中，那里的一些银行正严重面临着这些新兴经济体。

分析家们表示由于欧洲复兴开发银行、世界银行和欧洲投资银行所提供的310亿美元的巨额援助资金，银行部门可能能够顺利运营下去。

但是该领域从个人轻率借贷所带来的苦难中吸取了惨痛教训。

“我认为这是政府政策、银行管理及银行本身的严重失误，银行应该早就知道得很清楚，并且已经意识到本国货币贬值的危险，”环球通视的一位新兴市场金融分析家托比·怀特说。

在乌克兰，消费者们蜂拥借贷美元购买吸尘器、手机、房子和进口汽车，这些车还给基辅带来了长期不断的交通堵塞。外币贷款利率比格里夫纳贷款利率更低，这点吸引了他们——银行向伊林先生提供的美元利率仅为13%，而与此相对格里夫纳的利率则是23%——并且格里夫纳以前一直保有稳定记录。

去年五月，中央银行已经停止对格里夫纳的固定汇率有四年之久了，期间一直任市场调节。自九月遭受危机以来，货币已经贬值了43%，随着出口下降，投资者逃离新兴市场，对美元的汇率也从4.9上升到8.5。

根据在基辅的崇德资本投资银行所说，约70%的消费贷款——其占总贷款的36%，是以外币贷出，其中主要为美元，这意味着那些家庭的贷款偿还要增加近一倍。约半数的公司贷款也是美元。

结果是，今年在乌克兰将有达25%的贷款成为不良贷款——一些是违约，一些是重组，对照好的年景，根据龙资本投资银行的数据，不良贷款只有2%到4%。

“主要的危险是问题贷款的增长，”龙资本的一位金融分析家威塔利·瓦里司库克称。

乌克兰“三方对话”投资银行将今年问题贷款的数字定在11%到12%。

中央银行已经控制了八家受挤兑和不良贷款问题动摇的银行。

危机将带来的损失不只针对东欧银行，也针对它们在西欧的母行，如奥地利的来富埃森和“第一”银行、法国的兴业银行、意大利的联合信贷银行等。分析家们乐观地表示，由于西方银行对其当地子公司的支持以及巨额援助资金，欧洲的银行部门将会复苏。

来富埃森银行已经表示它将注入1亿6000万美元来支持其乌克兰分行。

当伊林先生一家的三室新房在建期间，他与36岁的妻子莱丝雅及3个孩子一同住在一间两室的房子里，由于妻子作电脑程序员的收入，伊林先生有希望留住他的当前抵押。但是成千上万的其他家庭可能就没有这样幸运了。

上个月因政策分歧致使援助乌克兰计划被冻结后，上周，国际货币基金组织贷给乌克兰的164亿美元的紧急资金的第二笔重要付款也即将到期。

在邻国波兰，约60%的零售贷款是基于瑞士法郎。现在，当八月的高峰过后，波兰兹罗提比对瑞士法郎约贬值了60%，这证明当时的选择很有问题。

波兰国家银行报告称，3.5%的消费贷款和6.2%的公司贷款令人堪忧。

在罗马尼亚，外币贷款主要是欧元，占全部零售贷款的60%。根据中央银行的数据显示，对比十一月，十二月的个人欧元贷款违约增长了8%——去年罗马尼亚货币列伊对欧元的汇率下降20%是其上涨原因。

匈牙利有70%的民间贷款是瑞士法郎，随着福林对法郎的汇率下降了50%，现在的景况非常凄凉。

“都到了这种程度，银行似乎才感觉出他们的外币借方有问题，”彼得·杜罗奈伊说，他的主要投资都在布达佩斯基金管理公司。